【深度解析】20200703中聯鋼黑色產業鏈分析會紀要

2020-07-03   來源:中國聯合鋼鐵網
 

鋼廠情況:

疫情之下,鋼鐵行業也難幸免。何意百煉剛,化為繞指柔。在疫情最嚴重的時刻,寶武青山基地依然堅持生產,這就是鋼鐵人的俠膽柔情。雖困難重重,仍依然前行。2020年上半年鋼鐵行業整體向好,下半年仍需砥礪前行。

一、鋼鐵去產能超預期

超量完成十三五去產能任務。2016-2018年,三年時間全國已累計壓減粗鋼產能1.5億噸以上,提前兩年完成“十三五”去產能目標任務,并且徹底清除了“地條鋼”,市場環境明顯改善,行業運行、企業效益明顯好轉。今年是十三五收官之年,鋼鐵產能壓減仍在繼續。目前已知:1、河北今年仍有1400萬噸的產能壓減目標,爭取年底前將鋼鐵產能控制在2億噸以內。2、江蘇今年年底前實現2019-2020年壓減1750萬噸鋼鐵產能任務。3、天津市加快3家鋼企整體退出,涉及壓減產能360萬噸。十三五期間,我國總共淘汰落后產能2.43億噸,比預定1.5噸產能計劃多去62%的鋼鐵產能。

二、產能置換如火如荼

據中國聯合鋼鐵網統計,近兩年擬建高爐有35座,均為產能置換,涉及生鐵產能5000萬噸。截止目前,2020年上半年新建高爐3座,設計生鐵產能650萬噸;擴建高爐1座,生鐵產能增加20萬噸。預計下半年新建高爐6座,涉及生鐵產能約1300萬噸。

三、鋼廠效益環比增加

5月中國鋼鐵工業協會會員鋼鐵企業實現銷售收入3740億元,環比增長6.5%,實現利潤148億元,環比增長81.8%;1-5月實現銷售收入16422億元,同比下降0.79%,實現利潤419億元,同比下降50.9%;銷售利潤率2.55%,比去年同期降低2.60個百分點。

四、粗鋼產量持續增長

據國家統計局數據,1-5月全國生鐵產量35599萬噸,同比增長1.5%;粗鋼產量41175萬噸,同比增長1.9%;鋼材產量48819萬噸,同比增長1.2%。

五、鋼材出口持續下降,進口增加

據海關總署數據,1-5月全國累計出口鋼材2500萬噸,同比下降14%;進口鋼材546萬噸,同比增長12%。

1-5月全國鋼材表觀消費量46865萬噸,同比增長2.74%。

六、鋼材庫存高位

據中鋼協數據,重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量1461.94萬噸,環比增長5.77%,同比增長13.16%;全國主要城市五種鋼材社會庫存量1435.65萬噸,環比上周增長3.49%,同比去年增長25.28%。

雖然年初受疫情影響,鋼鐵行業一季度整體偏弱;不過,從上半年鋼材表觀消費情況來看,國內鋼材需求韌性較強,尤其在“六保”、“六穩”的政策的帶動下,以及積極的財政政策和寬松的貨幣政策的支持下,鋼鐵下游持續發力,勢必帶動鋼材需求增加,下半年鋼價有望創年內新高可能。

建材:

進入7月,2020年正式進入下半場。雖然不斷增加的全球新冠肺炎病例確診數依舊警示著形勢的嚴峻,但中國經濟正在努力降低外部環境的不利影響,依靠著上下同心的“全民行動”,復工復產正在提速,經濟循環修復繼續加快。目前基建托底日益明顯,對建筑鋼材市場有強支撐,下半年,建筑鋼材市場表現值得期待。

建材上半年受疫情影響,春節后建材市價大幅跳水;隨著下游復工復產增多,帶動市價觸底反彈,鋼價呈現v型反轉行情,在年中建材市價再度恢復到與春節前水平,部分甚至比節前高百元。雖然上半年螺紋鋼平均價格3684元/噸,同比下降8.56%;不過,據中國聯合鋼鐵網調研,螺紋鋼的平均生產成本為3357元/噸,同比下降10.43%。建材生產利潤尚可,鋼廠生產積極性較高。

建材產量增加

據中國聯合鋼鐵網調研,上半年全國建材軋線平均開工率在76.38%,同比增加2.51%;其中高爐鋼軋線開工率較高,在82.48%,同比增加4.29%。

國家統計局最新數據顯示,2020年5月,我國鋼筋產量為2422.0萬噸,同比增長9.1%;1-5月累計產量為9847.1萬噸,同比增長1.3%。5月,我國線材(盤條)產量為1427.3萬噸,同比增長3.8%;1-5月累計產量為6050.8噸,同比下降1.5%。

建材行業主要產品產量下降繼續收窄。1-5月規模以上企業水泥產量7.69億噸,同比下降8.2%,降幅較1-4月收窄6.2個百分點;平板玻璃產量為3.83億重量箱,同比增長0.5%。

建材庫存量較大

據中國聯合鋼鐵網調研,目前建材庫存總量1456.85萬噸,同比增加47.19%。其中,社會庫存1003.2萬噸,同比增加47.64%。春節后建材庫存高點是3163.93萬噸,同比增加56.48%。

固定資產投資快速恢復

國家統計局最新數據顯示,1—5月份,全國固定資產投資(不含農戶)199194億元,同比下降6.3%,降幅比1—4月份收窄4.0個百分點。其中,民間固定資產投資112232億元,下降9.6%,降幅收窄3.7個百分點。從環比速度看,5月份固定資產投資(不含農戶)增長5.87%。

房地產開發面積持續增長

國家統計局最新數據顯示,1-5月份,全國房地產開發投資45920億元,同比下降0.3%,降幅比1-4月份收窄3個百分點。其中,住宅投資33765億元,同比持平,1―4月份為下降2.8%。

具體來看房地產開發投資完成情況,1-5月份,房地產開發企業房屋施工面積762628萬平方米,同比增長2.3%,增速比1-4月份回落0.2個百分點。其中,住宅施工面積536765萬平方米,增長3.5%。房屋新開工面積69533萬平方米,下降12.8%,降幅收窄5.6個百分點。其中,住宅新開工面積50888萬平方米,下降13.9%。房屋竣工面積23687萬平方米,下降11.3%,降幅收窄3.2個百分點。其中,住宅竣工面積16775萬平方米,下降10.9%。

下半年隨著南方梅雨季節結束,北方高溫退燒,疫情將會得到有效控制,基建托底,宏觀經濟政策保駕護航,建材需求市場將再度楊帆。

下半年政策發力

下半年,“六保”“六穩”定信心,確保中國經濟跑好復蘇發展下半場。日前閉幕的第127屆廣交會,近2.6萬家境內外企業參展,吸引了來自217個國家和地區的境外采購商注冊觀展,采購商來源地分布創下歷史紀錄。中國經濟的發展邏輯也受到了國際貨幣基金組織(IMF)的充分肯定。按照IMF最新報告預測,中國是唯一一個預計在2020年實現正增長的主要經濟體。報告還稱,2020年-2021年,中國對世界經濟增長的貢獻率將達到51.2%。

堅持穩健的貨幣政策

中國人民銀行發布2020年第5號工作論文:珍惜正常貨幣政策空間,堅守幣值穩定目標,堅持穩健貨幣政策;加大減稅降負力度,改進稅制稅負結構,真正優化營商環境穩妥推進利率并軌,完善貨幣政策工具體系,暢通貨幣政策利率傳導機制,順利實現貨幣政策調控方式由數量型向價格型轉型。

土地購置面積逐漸增加

國家統計局最新數據顯示,1—5月份,房地產開發企業土地購置面積4752萬平方米,同比下降8.1%,降幅比1—4月份收窄3.9個百分點;土地成交價款2429億元,增長7.1%,增速提高0.2個百分點。

挖掘機產銷量持續創新高

根據中國工程機械工業協會統計數據,2020年5月份,各企業共計銷售各類挖掘機械產品31744臺,同比增長68%,遠超行業預期。其中,國內市場銷量29521臺,同比增長76.32%。出口2223臺,同比增長1.08%。1-5月份累計銷售14.58萬臺,同比漲幅19.4%。1-5月份的累計銷量已達到去年全年的6成。

新產線投產增多

據中國聯合鋼鐵網統計,下半年全國將有8條螺紋線,總產能960萬噸;6條線材線投產,總產能300萬噸投產。

總之,在政府的“六保”和“六穩”支持下,以及積極的財政政策和寬松的貨幣政策的幫扶下,建筑市場將繼續發力,帶動建材市價行情向好,市價有望創年內新高。由于疫情問題仍仍需謹慎,不能掉以輕心;且當下正值產能置換高峰期,新產線投產勢必帶來產量增加。下半年建材市價將呈現沖高回落為主。在需求的刺激下,三季度以震蕩拉漲為主;在產量增,需求放緩的情況下,四季度先漲后弱為主。建材市價高點將出現10月中旬左右出現。

熱軋:

上半年行情回顧

價格:上半年現貨價格先跌后漲。

上半年熱軋現貨總體上呈現先跌后漲的走勢。以上海現貨價格為例,分段來看,第一階段春節后開市受突發疫情的影響需求停滯,市場擔憂。熱軋價格因此大幅跳水從3920跌至3500元下跌達420元;第二階段從2月至3中旬期間,隨著國內疫情受到控制,復工復產開始,市場擔有所緩解,價格維持低位平穩;第三階段3月中旬至4月初,受海外疫情蔓延影響,市場對出口需求下滑的擔憂加劇,使得價格二次下跌300元至上半年低點3200元;第四階段4月初至6月底間價格持續反彈,在4-5月間汽車、機械、家電等行業復蘇加快,需求持續釋放;供應端熱軋同期產量持續低位,4-5月產量處于同比明顯減量;使得價格連續反彈,本階段反彈累漲530元。

整體上看,6月末價格與年初價格相比下跌190元,跌幅4.8%。

對于下半年行情預測:

供應方面:下半年產量將繼續增加。

從存量產能來看,上半年東北重點熱軋鋼廠檢修較多,尤其在4-5月份產量有所下降;目前鋼廠利潤好轉,供應端或仍有上升空間。目前熱卷周產量比歷史峰值還差15萬噸左右,下半年熱卷產量上升空間相對較大。

從新增產能來看,從去年年底到今年上半年共有包括盛隆冶金、恒潤重工和豐南縱橫三家的三條熱軋產線投產,共涉及產能1100萬噸,下半年將有河鋼樂亭等3條以上產線陸續的投產,小計新增產能為850萬噸以上,扣除關停產線和緩慢達產等因素,下半年供應的增量將達到100-150萬噸。平均每月增20萬噸。

綜合存量和增量兩方面數據,下半年產量供應將會一定幅度的增加,對價格形成向下的壓力。

需求方面:穩經濟穩增長,支撐需求整體穩中向上。需求走弱只是短期現象

熱軋表需4月增長7%,5月增長15%,6月增長8%,盡管6月最后一周表需出現負增長但這短期的波動。下半年傳統基建和新基建將成為帶動投資回升的最主要動力, 5月機械工業增加值同比增長10.1%,增速較4月繼續回升1.5個百分點,創近兩年以來月度同比增速新高。工程機械,載貨汽車,拖拉機為等明顯產品更是保持20-40%以上的增速,機械工業五大行業增速繼續保持正增長,行業運行回升勢頭進一步鞏固。預計下半年機械行業將總體上維持穩定增長的勢頭,是熱軋需求穩定的強有力保證。

庫存方面:

4月以來庫存得到較快消化,但庫存整體仍超過去年同期水平。后期新產線投產和檢修結束后,產量和到貨量都將會持續增加,如果需求可能趨弱,庫存的持續累加會對價格仍將形成抑制影響。

價格方面:

上半年先跌后漲完成疫情影響下跌——復產經濟恢復反彈的V型價格走勢。全年宏觀政策的重心是底線思維,有保增長底線,但沒有強刺激,面臨當前疫情影響仍在繼續,甚至有局部區域擴大的風險,或將決定下半年熱軋價格難有大的單邊行情,整體維持年內區間震蕩走勢,以上海市場為例,預計熱卷現貨主流波動區間在3600-3900元/噸。

中厚板:

2020年上半年基本收關,中厚板價格在上半年走出一個接近W型的走勢。自2016年開始的供給側改革,過渡到2018和2019年環保限產對于鋼鐵業的一個約束和規范,2020年新春突出其來的新冠疫情使處于正在緩慢恢復的鋼材價格再一次接近下限。2月中旬全國中厚板31個城市20mm規格均價3710元/噸,去年同期3936元/噸,同比跌幅接近7%。一季度末,國內疫情得到基本有效有控制,隨著國內各地的復工復產,鋼材價格開始有復蘇跡象。進入二季度,國內老基建的托底開始發揮作用,被政策照顧到的工程機械行業超水平發揮帶動熱軋類板材的價格得到較快恢復。受到二季度初期貨炒作的間接影響,20mm中厚板全國均價走到了今年以來的最低價格3643元/噸,此后,工程機械行業銷售、生產的火熱局面及礦石、煤焦原料價格的走高帶動熱軋板材類價格得到了一個較快的提升,至五月中旬全國均價3847元/噸。六月整體價格繼續溫和上揚,受制于終端采購量的收縮,中板市場交易量收窄。

產出:全國31家中板鋼廠,年同比開工率是下降了1.53%,產能利用率有所提高5.54%,周產量提高了近于7%。開工率最低點在1月,接近于77%,之后逐月增加,至6月達到86%。產能利用率最低點是1月69.1%,此后由于中厚板利潤表現突出,各鋼廠品種產線有所調整,中板產能迅速提高,至6月到達年內最高點,全國平均水平在86%。周產量也從一月的112萬噸逐月提高至目前的140萬噸。

庫存:從廠庫和社庫兩方面看,都是由于疫情原因,2月底全國庫存量達到高峰273萬噸。隨著國內疫情的緩解,工程機械等一些建筑領域的鋼材消化,庫存連續八周下降,至四月底降至199萬噸。消化速度趨于正常,消化比例在27%左右。

市場:1-3月中板價格被打壓下降有250-300元/噸的幅度。四月中旬開始,由于巴西鐵礦石供應減少,礦石和焦碳的價格一路走高,原料價格給鋼材價格的反彈打下了堅實的基礎。價格一路攀高,終端普遍對于價格接受度較低,再加上前期有采購備庫,所以從五月中開始,全國范圍內中板銷售進入一個瓶頸區間。

相關行業:3月以來,工程機械行業由挖機帶頭的一些主要道路設備銷售均保持良好勢頭,特別是挖機,在三、四、五月分別創下當月銷量歷史新高。即將步入三季度,6月是工程機械行業傳統淡季的開始,目前數據還沒有出來,但挖機繼續被預期有望突破2.4萬臺,同比增速有望超過60%。

總結:今年二季度乃至下半年,工程機械景氣度將持續超市場預期的表現。從量上來看,傳統基建依舊是拉動經濟的主要擔當,傳統基建仍將扮演補齊經濟短板、推動經濟穩健向前的重要角色。中長期來看,國內設備更新需求增長、基建托底政策、環保力度加強、人工替代等因素仍持續推動工程機械銷量增加,工程機械主機和零部件龍頭企業繼續看好。再看向原料端,工程機械行業和建筑行業依舊是中厚板的主要消費端,三季度工程機械繼續向好發展,在產出端不出現高增量供應以及預計礦石的焦炭價格都在目前水平小幅振蕩的情況下,中板價格會跟隨熱軋卷板價格行情在年內的高位區間波動。

冷軋:

2020年上半年冷軋市場先跌后漲,冷軋市價由最高點在1月年前上海地區市場1.0mm鞍鋼冷板最高點4520元/噸,降至最低點3660元/噸,震幅達860元/噸,截止6月30日,國內重點城市冷軋均價為4260元/噸,較年初降245元/噸,較去年同期降82元/噸。

20年1月下游終端進行高價備貨,生產成本高企,下游內部庫存處高價消化狀態,以上海1.0鞍鋼冷卷為例,價格由4990元/噸,漲到4520元/噸,漲幅30元/噸;2月春節前后突發疫情事件,市場消費處于停滯狀態,下游生產企業年后延期復產,下游成品材庫存擠壓,資金緊張、產業鏈上下游復工節奏不一致等因素影響下游采購放緩,冷軋價格出現240元/噸的降幅;3月企業復工復產率上升態勢,國外疫情蔓延,進出口零部件影響,汽車及制造業停工和停產、金融等因素,國內多少受到波及影響,市場心態受挫,尤其制造業方面,冷軋價格出現400元/噸的大幅下跌;4月份隨著國家逆周期調節政策力度持續加大,六保六穩政策,刺激消費,財稅政策,各項穩增長措施不斷落地,疫情在逐漸得到有效管控下,下游復工復產增多,中小企業產能利用率處于逐步回升階段,冷軋價格跌幅收窄,在60元/噸,期間出現小幅反彈;5月經過礦石原材料價格拉漲,兩會利好消息釋放,加上鋼廠前期檢修增多,供給減少,市價進行拉漲,市場需求集中釋放,社庫連續下降,市價整體從底部向上移,價格漲幅在330元/噸;進入6月份出現冷卷市場資源緊缺,鋼廠基于生產成本高企,訂貨價格調漲,總體市場價格呈上漲態勢,由于前期市場跟漲,本月漲幅收窄在120元/噸。

從上半年冷熱價差,最大差價值在900元/噸,最小值340元/噸。截止6月30日,上海市場鞍鋼1.0 的冷卷主流在4120元/噸,5.5普卷在3730元/噸,冷熱產品差價在390元/噸,冷軋利潤萎縮,然接單尚可,導致鋼廠不想低價出貨,成本支撐較強,后期冷軋價格向上動力增強。

庫存方面:

年后現貨市場資源不斷增加,從三月第一周出現最高點,庫存階段性下滑,其中四月第二周持續11周下滑。截止到6月26日,冷軋庫存為 118.3萬噸,較上月減少10萬噸,月環比降幅7.79%,同比增長3.93萬噸,同比增幅3.44%。

鋼廠方面:

據中聯鋼統計數據顯示,19家冷軋鋼廠上半年1-6月份冷軋生產計劃總量為1497.2萬噸,同比減少79.96萬噸,同比降幅為5.07%; 12家主要冷軋鋼廠上半年1-6月份出口計劃總量為64.2萬噸,同比減量22.86萬噸,同比比減幅為35.6%。上半年新增產線敬業1450產線,安豐鋼鐵1450mm酸軋聯合機組投產,產能分別為120、136萬噸。下半年燕鋼集團投產1550產線投產,產能在150萬噸。

終端需求方面:

汽車:隨著疫情對汽車市場影響的消退,被抑制的需求釋放逐漸減弱、再加上去年國五國六切換,拉升5、6月的基數,1-5月,汽車產銷分別完成778.7萬輛和795.7萬輛,產銷量同比分別下降24.1%和22.6%

家電:1-5月份洗衣機、冷柜、空調和電冰箱產量分別為2583.4萬臺、937.1萬臺、7798.8萬臺、2845.3萬臺,月同比呈現-10.6%、18.9%、-23.1%、-12.7%。海關總署發布主要商品量。空調1-5月累計出口2700萬臺,同比增長9.1%;冰箱1-5月累計出口2220萬臺,同比增長3.9%。洗衣機1-5月累計出口770萬臺,同比下降11.3%;

2、3月份疫情期間家電出口受限,隨之受全球新冠疫情影響,需求向好,目前海外民眾囤積食物,冰柜和大容積冰箱更成為剛需,家電企業出口訂單超接。同事在優惠政策刺激消費下,鼓勵消費者“以舊換新”,用以購買家電,以應對金融危機、培養經濟新增長點,需求有望好于上半年。

另外,統計局數據顯示,電梯1-5月產量同比下降3.6%,截止5月份產量同比出現增長10.5%,總體上需求呈增長態勢。

上半年冷軋經過產銷均出現最低點,之后呈反彈跡象,從市場高庫存消化情況來看,上半年冷軋需求并不差。就目前需求低是冷軋價格難以反彈的主因素之一,因高成本支撐較強,同時市場庫存相對偏低,有利于價格穩定。經過上半年終端成品材去庫存,到下半年為完成任務生產指標,同時在國家刺激消費政策落地,對于后期消費帶來利好,加上貨幣政策寬松,下半年生產需求好于上半年。而在供應面上保持增漲態勢,敬業,安豐上半年產線均有投產,增量主要體現在下半年,由此來看,冷軋市場供需博弈。預計,下半年冷軋略顯強勢,因價格處較高位波動,上漲空間有限,總體整體將呈現震蕩調整運行,以上海市場為例,預計冷現貨主流波動區間在4000-4300元/噸。

無縫管:

第一部分:上半年市場回顧

一、無縫管受疫情影響 市場需求萎縮明顯

2020年上半年受疫情影響,第一季度無縫管市場處于休眠狀態,真正復蘇在第二季度,但是復蘇緩慢。自年初至年中全國無縫管呈現先跌后漲的走勢,至年中均價降幅在246元/噸。從年初至4月底國內無縫管市場價格整體以震蕩下跌為主,5月初開始受成本推動開始出現上漲,至6月底均價漲幅為34元/噸。進入5月以方坯為代表的大宗鋼材價格快速上漲,使得部分管坯廠鐵水流向其他品種,國內連鑄管坯資源出現偏緊的情況,管坯出廠價格呈現快速上漲,進而帶動無縫管價格的跟漲,因無縫管下游需求疲軟,無縫管漲幅小于管坯的漲幅。5月份至6月底山東連鑄管坯上漲約250元/噸,山東聊城219*10的無縫管上漲幅度為200元/噸,管坯價格的快速上漲壓縮了調坯管廠的利潤空間。因無縫管市場需求萎縮,市場庫存消化緩慢,1-6月份我國無縫管市場庫存為1858.67萬噸,較去年同期增長約0.90%,5、6月份國內無縫管廠產能快速釋放,產量的回升速度明顯大于需求的下降速度,上半年國內無縫管市場供大于求矛盾的依舊突出。

2020年上半年國內管坯市場呈“W”型走勢,年中較年初上漲50-100元/噸。自今年年初至2月底管坯呈現震蕩下行態勢,主要是因為春節放假以及疫情影響,無縫管生產企業多停產進而影響到管坯采購。到3月份國內疫情好轉山東等地無縫管生產企業陸續復工復產,無縫管以及管坯產銷量逐漸復蘇,價格也呈現緩慢上漲。但受限于全國市場需求驟減,管廠出貨受阻,采購管坯積極性不高,管坯漲勢只持續了半月的時間,至3月中旬再次進入下行通道。進入5月下游建筑及機械加工行業需求好轉,管廠采購積極性回升,連鑄管坯資源量呈現供不應求的狀況,大宗鋼材價格的快速上漲也對管坯價格形成有力支撐。年中華北連鑄管坯20#100-150售價為3550元/噸,較年初上漲50元/噸左右;山東連鑄管坯售價3550元/噸,較年初上漲50元/噸左右;江蘇連鑄管坯售價為3750元/噸左右,較年初上漲100元/噸左右。

二、產量方面:

2020年1-5月無縫管總產量在1053萬噸,較去年同期下降22.85%。2020年2-3月份因疫情影響國內無縫管生產企業停產時間較長,尤其以調坯管廠產量下降最為明顯。據悉山東、江浙地區無縫管生產企業在3月份開始陸續恢復生產,較往年春節放假晚了將近一個多月。2020年上半年整體需求減弱,致使無縫管市場出貨量明顯減少,上半年管坯資源出廠價格居高不下進而影響到無縫管產量的釋放,預計全年無縫管產量或在2600萬噸左右。

出口方面,2020年1-5月份我國無縫管出口數量為 155.93萬噸,較去年同期下降15.63%。三月份開始海外疫情呈現快速上升之勢,全球經濟受到加大沖擊,石油、煤炭等能源價格大幅回落,國外無縫管需求也受到極大影響,上半年無縫管出口快速下降。現階段我國主要出口國主要集中在亞太地區、中東地區、北非及南美部分國家,下半年隨著各國疫情的轉好,無縫管出口有望在三季度末和四季度有所增長,因此下半年我國無縫管出口或呈現緩慢增長的態勢,預計全年我國無縫管出口量或在350萬噸左右。

四、上半年供需仍較嚴峻:

2020年1-5月國內表觀消費量為903.61,萬噸,同比下降5.16%。2020年上半年我國無縫管的表觀消費量仍偏高,但是無縫管整體需求下降較為明顯,總體供需矛盾更加嚴峻。

五、無縫管下游需求萎縮明顯

1、原油價格:2020年6月30日國際原油價收與41.83美元/桶,較年初66.77美元/噸,下降約37.34%。因疫情影響,原油價格呈現震蕩下行的態勢,能源類專用管也受到明顯的影響,國內油田原油開采積極性明顯下降,2020年國內油田需求下降近40%。

2、鍋爐行業:2020年1-5月鍋爐累計產量約52.94蒸汽量噸,較去年同期下降23.96%。

3、機械行業:1—5月機械工業增加值較去年同期降5.1%。其中,專用設備制造業累計增加值增速由負轉正,同比增長1%。

第二部分:下半年市場預測

供應:2020年下半年國內無縫管整體供應有所增加,因油田需求多集中在下半年釋放,疊加海外疫情好轉出口有望回升,下半年國內無縫管市場競爭有望較上半年有所緩解,產量較上半年也將有所上升。

需求:下半年國內無縫管市場整體需求難言樂觀,無縫管產量上升對市場價格將有一定壓制作用。下半年基礎建設、房地產和“新基建”將成為帶動需求回升的主要動力。原油價格隨著全球經濟的緩慢復蘇也有向上的動力。原油價格的上漲,能夠帶動下半年石油用管需求的回升。

原料支撐:下半年由于全球鋼材產量較上半年將有所上升,大宗原材料市場需求較上半年有望增長,原材料管坯售價也有足夠的支撐,再加上下半年管坯資源有缺口,管坯價格或將表現出易漲難跌的狀態。受此影響無縫管出廠價格或礙于管坯的高價格穩中向上的幾率較大。

總結:三、四季度國內鋼市在保經濟增長刺激下國內鋼價向上動力較強,下半年國內無縫管市場行情更多的仍將是受成本及大宗鋼材價格的帶動,無縫管自身行業供大于求的局面仍未扭轉。因此預計下半年國內無縫管市場整體將呈現震蕩走高的趨勢,高點或出現在下半年三季度末和四季度初期,年底或出現較快下跌。

鋼坯:

受重大公共衛生事件影響,2020年上半年鋼坯呈現不規則“V”字走勢,截止6月底,以唐山地區為例,上半年,鋼坯均價為3195.75元/噸,較去年同期水平低9.15個百分點,高點價差為340元/噸,大幅波動周期集中在一季度中后期和二季度初,其余均已小幅震蕩調整為主。具體來看2020年鋼坯價格以去年低位開年,由于元月因春節傳統節日影響,真正開工生產時日有限,因此價格波動頻率不大,多以小幅調整為主。自1月末開始國內爆發重大公共衛生事件,市場逐步進入停工停產狀態,需求逐步降低,且復工時間多晚于以往年份,2月份整體進入無價無市狀態。由于鋼坯自身屬性問題,居家辦公的貿易商逐漸恢復交易,但多以遠期盤面交易為主,而主流鋼坯廠家價格方面,在需求偏低、運輸受制、資金回款慢等因素影響下,呈現低位弱勢的走勢,單日最高降幅達190元/噸,隨后進入小幅低位弱調的行情。而進入3月份后,雖部分地區逐漸出現復工潮,帶動一部分需求釋放,價格有所反彈上行,但中下旬時受國際疫情爆發,市場空頭再次占據主流,市價高位迅速回調,再次回歸本年度低點位。然國內疫情逐漸改善,二季度復工復產進入爆發期,各地剛性需求增加,同時運輸、資金等環境得到明顯改善,另外國內不斷出臺利好刺激政策,因此價格不斷上行,逐步回到3300點位以上,當然漲勢主要集中在4/5月份。6月份受南方梅雨季節增加,同時北方爆發第二輪疫情,整體需求較前期減弱,加之進口資源陸續到港,也制約了鋼坯價格持續拉漲的行情。另外庫存逐漸出現拐點,本月部分品種庫存呈現止跌反增的走勢,因此價格高位承壓。但因鋼坯自身基本面支撐較強,因此底部多顯堅挺。故價格一直圍繞上下10-40區間小幅震蕩運行。

展望:供需方面:2020年下半年國內部分主流地區退城搬遷及產能退出現象或增加,另外部分鋼企仍存延長產業鏈的預期,因預計下半年整體投放量或有所減量;而需求方面則雖然環保限產或影響下游調坯企業開工情況,但在穩經濟等政策以及各個調坯企業環保設備完善等因素影響,逐漸限產比例或隨之走低,因此預計下半年鋼坯資源仍或呈現供小于需的局面。

環保方面:2020年是打贏藍天保衛戰三年行動計劃的收官之年,雖說為保經濟,環保壓力相對減輕,但壓力仍存,以唐山為例,6月底再次頒布7月份空氣管控措施,雖截止目前暫未執行,如若此次相關方案完全落地執行,與當前生產情況相比,日均影響鐵水量將增加約4.36萬噸。高爐開工率較當前預計下降15.17%左右。另外下半年一些鋼企面臨搬遷,如唐山地區:唐鋼、唐銀退城搬遷,金馬、建龍、寶泰等企業異地搬遷。雖然近兩年環保消息對市場實際影響漸漸縮小,但基于目前鋼坯金融屬性而言,心態上的作用逐漸放大,故后期仍需關注。

庫存方面:通過近幾月的鋼坯庫存變化來看,隨著各行各業恢復生產,庫存消化速度較快,六月時逐漸接近去年同期低位水平。據了解,主流產坯城市唐山市場倉儲鋼坯庫存不可流通資源占比較大,因此后期降幅空間有限。而后期雖有回增空間,但從目前供需關系來看,后期庫存或繼續維持在同期低位水平,但后期需關注進口鋼坯資源的到港量。

宏觀方面:國內方面:下半年六保、六穩政策仍持續,后期市場利多政策仍存出臺預期,市場剛性需求或繼續得到政策方面的提振。但考慮到疫情因素仍持續,或對市場造成影響,國際方面,當前國際疫情仍未現拐點,雖部分國家已相對應的出臺了恢復經濟的政策,帶動國內進出口數據的改善,但較往年相比,仍處于低位,后期壓力仍存。

綜合來看,雖然下半年重大公共衛生事件影響仍存,整體消費壓力仍大,但考慮到以當前國內情況而言,剛性需求或進一步釋放,加之政策層面偏多消息較多,因此鋼坯拉漲預期仍存,本年度高點或在此半年度出現,但上漲空間或受疫情等方面影響幅度有限。

進口礦:

2020年上半年,進口鐵礦石呈現前低后高態勢,價格低點在2月份,高點在6月份,據中國聯合鋼鐵網現貨價格指數即CSI指數顯示,2月3日CSI62%指數收于79.35美元的上半年低點,此后波動上行為主,6月8日則達105.35的高位。上半年,CSI62%指數均值為91.06美元/噸,同比微降0.4%。一季度,國內因疫情影響,鋼廠生產以及下游開工均受到沖擊,導致市場需求有所萎縮,礦價呈現明顯下滑;進入二季度,隨著國內疫情得到有效的控制,國家經濟穩中向好,復工情況有所好轉,鋼材庫存得到消耗,鋼廠生產積極性有所提升,從而帶動鐵礦石的需求;同時,澳洲因颶風天氣影響其發貨量下降有所顯現,另巴西供應也較為吃緊,Vale更是下調其2020年目標產量3.1至3.3億噸,再加上國外疫情不斷蔓延,對鐵礦石資源供應偏少預期加強,價格自5月份開始出現快速反彈,6月份更是達到了半年內的高點。

鐵礦石存在剛需

上半年,進口鐵礦石降后波動反彈,最實質是需求的支撐,國家統計局數據顯示,2020年5月我國生鐵產量7732萬噸,同比增長2.4%;日均產量249.4萬噸;1-5月生鐵產量35599萬噸,同比增長1.5%。5月份折算鐵礦石需求量約達1.31億噸左右,其日均生鐵產量為249.4萬噸,也處于歷史高位,往年同期日均生鐵產量在210-220萬噸,帶動鐵礦石需求的增長。

港口庫存持續降庫

上半年,港口庫存呈現降庫態勢,1、2月份周度港口庫存在1.25億噸波動,自3月中下旬開始隨著國內疫情開始得到控制,鋼廠生產陸續增加,下游需求陸續復蘇,港口庫存持續出現降庫,截止6月底,據中國聯合鋼鐵網統計,全國42個港口庫存1.07億噸,較年初下降1833萬噸,較去年同期下降975萬噸。港存下降的主要原因是存在剛性的需求,生鐵產量不斷創新高,真正帶動鐵礦石的需求,1-6月份日均疏港量高達304.8萬噸,同比上漲6.7萬噸。另外,再加上由于發貨的階段性緊缺,導致資源到港量一度偏緊,也對港口去庫形成支撐。由于鋼廠生產成本考慮,主流粉礦,如:PB粉、紐曼粉、麥克粉、金布巴粉、超特粉、混合粉去庫明顯,主流塊礦、球團、精粉消耗緩慢。隨著二季度發貨量的增加,預計或將呈現累庫態勢。

鐵礦石進口量呈現上漲

海關數據統計,2020年1-5月份我國累計進口鐵礦石4.45億噸,同比增長4.74%;前5月累計進口金額達399.2億美元,同比增長12%;1-5月海關進口均價為89.61美元,同比增加5.81美元;整體上來看,前5月我國進口鐵礦石無論是量還是價均較去年同期有所上漲。在疫情的大環境下,我國鐵礦石進口仍保持增長勢頭,僅3月份進口量同比呈現微幅下降,其余月份均呈現上漲態勢,特別是4月份進口量高達9571.2萬噸,且創下自去年10月份以來的高位。

2020年1-5月份,我國進口鐵礦石前五位的國家分別為澳大利亞、巴西、印度、南非、烏克蘭,除巴西以外,其余四個國家的進口量均呈上漲態勢。具體來看,1-5月份我國進口澳大利亞鐵礦石為2.83億噸,同比增加7.15%,進口量呈現穩步增長,海關進口均價為87.2美元,同比增加6美元;

進口巴西鐵礦石為7780萬噸,同比下降14.41%,巴西供應緊缺影響,導致進口量有所下滑,由于量的減少對礦價形成了支撐,進口均價為96.45美元,同比增加8.71美元。

進口印度鐵礦石為1540萬噸,同比大幅增長121.33%,除了主流鐵礦石存在較強需求外,鋼廠為了控制成本,同時也加大了非主流礦的采購,特別是印度礦增加較為明顯,但量增價格并未跟進,海關進口均價為82.51美元,同比下降11.65美元,主要是因價格便宜的低品粗粉進口增長較多影響。

進口南非鐵礦石為2155萬噸,同比增長12.39%,海關進口均價為95.35美元,同比上漲1.17美元,價格呈現微幅上漲;

進口烏克蘭鐵礦石為894萬噸,同比大幅增長101.55%,巴西鐵礦石供應緊缺的情況下,特別是精粉、球團礦,烏克蘭鐵礦石彌補缺口起到了重要的作用,進口均價也呈現上漲態勢,達111.55美元,同比上漲7.89美元。

另外,值得一提的還有伊朗礦,1-5月份其進口量僅為166萬噸,同比降幅高達69.2%,海關進口均價為86.4美元,同比下降6.7美元。1-5月份進口伊朗精粉21萬噸,同比減少90.74%,海關進口均價100.57美元,同比增加2.28美元,為滿足國內自身的生產需求,其禁止精粉出口,進口量呈現大幅下滑,市場呈現有價無市場局面。

巴西鐵礦石發貨存在缺口

據中國聯合鋼鐵網調研統計,2020年1-6月份,澳大利亞鐵礦石發貨量約為4.43億噸,同比增長2.11%。年初,受天氣因素影響,特別是2月份颶風來襲,導致當月發貨量降幅高達977萬噸至6040萬噸,3月份發貨量快速恢復至7680萬噸,進入二季度發貨量繼續呈現回升態勢,特別是6月份BHP和FMG財年沖量,使得當月發貨量高達8366萬噸。1-6月份,發至中國約為3.67億噸,同比增長3.8%,隨著全球疫情的影響,國外鋼廠需求明顯減少,有更多的資源轉向中國。

1-6月份,力拓鐵礦石發貨量約為1.67億噸,同比下降3.9%,發至中國約1.28億噸,同比下降3%;其發貨量的下降主要是受颶風天氣的影響,其港口、鐵路受損相對嚴重,檢修恢復周期相對較長;力拓皮爾巴拉鐵礦石產量目標維持在3.24-3.34億噸的水平不變,按全年最低的產量目標計算,未來6個月,月度需完成2700萬噸的發貨任務,就目前來看,完成最低產量的發貨目標問題不大。

1-6月份,BHP鐵礦石發貨量約為1.5億噸,同比上漲7.9%,發至中國約1.27億噸,同比上漲11.8%;其發貨量保持著良好的增長勢頭,BHP 2020財年(2019.07-2020.06)目標產量維持在2.73-2.86億噸,據中國聯合鋼鐵網統計按財年發貨統計來看,其發貨量約為2.91億噸,已經完成其目標產量的發運。BHP之前也有表示,如果條件允許,其希望將其澳大利亞鐵礦石出口能力提高14%,未來最終將提高至3.3億噸/年。

1-6月份,FMG鐵礦石發貨量約為9048萬噸,同比上漲3%,發至中國約8574萬噸,同比上漲1.7%;FMG上調其2020財年(2019.07-2020.06)鐵礦石目標發運量,從之前的1.7-1.75億噸區間上調至1.75-1.77億噸區間,據中國聯合鋼鐵網按財年發貨統計來看,其發貨量約為1.78億噸,已經超過其發運目標的最高值。

2020年1-6月份,巴西鐵礦石發貨量約為1.43億噸,同比下降7.1%,發至中國約為9723萬噸,同比下降6.2%,發中國占比全球約68%,同比上升1.2個百分點,受全球疫情蔓延影響,國外鋼廠需求下降,進入二季度,發至中國的比例有所提升。

2020年1-6月份,Vale發貨量約為1.12億噸,同比下降8.2%,受去年潰壩影響,礦山生產恢復情況不及預期,另外,受一季度降雨天氣導致其生產、發運受到影響,進入二季度,發貨量有所回升。Vale下調2020年的產量,鐵礦石粉礦的指導產量從3.4億噸至3.55億噸修改為3.1億噸至3.3億噸;球團礦的指導產量從4400萬噸修改為3500萬噸至4000萬噸。全年粉礦產量將減少2500-3000萬噸,球團礦將減少400-900萬噸。此后,關于下調指導產量的消息不斷,但最終Vale官宣仍然保持其指導產量在3.1-3.3億噸不變,按其按全年最低的產量目標發運計算,如果時間過半任務過半發運量應在1.55億噸,但上半年并未完成;雖然進入二季度其鐵礦石發運量有所回升,其發貨量仍處于恢復階段。

展望預測

上半年,進口鐵礦石市場處于恢復期,剛性需求支撐價格以及國內經濟穩步的向好,進入二季度價格出現快速反彈,6月份漲至100美元/噸以上。下半年來看,鐵礦石資源供應將有所增加,供應格局較上半年將有所寬松;國內經濟大環境仍對行業進一步復蘇起到支撐;然而,環保限產持續加嚴,需求端或將存在不確定性因素,后期供應需求博弈或將加劇,進口鐵礦石價格或將高位波動。具體來看:

1、鐵礦石發貨將穩步增長

澳洲鐵礦石發貨將繼續穩定增長。據我網統計,FMG已經基本完成2020財年任務,其早在2018年5月批準開發Eliwana(埃利瓦娜)礦區和鐵路項目將于2020年12月運營,預計將產出更高品位的鐵礦石,預計Eliwana(埃利瓦娜)礦區年產量為3000萬噸。下半年,隨著疫情的轉好以及新礦區投入生產,預計FMG將保持良好的生產和發運態勢。另外,BHP始終保持較好的發運,上半年受颶風天氣因素影響較小,據我網統計,其完成了2020財年產量目標的發運,預計下半年仍將有望保持。力拓在上半年受颶風影響最為明顯,但在5、6月份已經基本恢復,發運情況尚可。巴西雖然整體發運仍偏低,但自5、6月份開始穩步恢復,目前疫情是最大的確定性,但做為本國的支柱產業,其產量目標不變的情況下,預計其下半年發運有望保持穩步增長勢頭。非主流方面,上半年,印度、烏克蘭發貨量均有所增長,秘魯因前疫情影響發貨受阻,于6月底恢復發貨;而非主流礦整體量不大,且較為分散,難以形成集中性的供給,所以整體影響不大。

2、指標向好 釋放內需回暖信號 投資和消費市場加速回補

6月制造業PMI為50.9%,環比回升且連續四個月站上榮枯線,先行指標釋放積極信號。6月新訂單指數由5月的50.9%回升至51.4%,連續兩個月上行且創下年內次高點,超過去年同期水平,進口指數也由5月的45.3%升至47%,指向內需持續回暖。當前,圍繞“六穩”“六保”陸續出臺的一系列政策措施正在逐步顯效,各地復商復市加快推進,特別是在擴大內需、促進投資和消費等多重舉措推動下,投資和消費市場呈現加速回補態勢。隨著穩投資政策顯效發力,投資新開工項目繼續呈現向好態勢,1至5月新開工項目計劃總投資增長7.9%,增速比1至4月加快6.8個百分點。下半年供給側結構性改革將持續深化,相關政策措施會加快落地,內需市場巨大潛力將持續釋放,對經濟的支撐作用進一步凸顯。

3、環保限產政策持續、加嚴

上半年,環保限產政策不斷,但執行相對寬松,鋼廠保持采購節奏,近日,唐山出臺7月限產文件,據了解燒結限產50%,高爐目前還不明確,另有市場消息稱,將分區域檢查限產執行情況,此次限產將會非常嚴格。到了四季度又將面臨采暖季限產,鐵礦石階段性需求或將受到影響。

綜合來看,隨著資源供應的不斷增加,鐵礦石階段性需求或將趨弱,不確定性增強,預計下半年進口鐵礦石或將高位波動為主。

國產礦:

從價格走勢看,根據中聯鋼62%CSI鐵礦石國產礦指數,國內礦價格從年初的656元/噸上漲至6月底的755元/噸,上漲99元/噸,漲幅為15.09%,其中最高點755元/噸,時間為6月末,最低價為4月22日的648元/噸。2020年上半年和2019年同期價格走勢有很大不同,2019年上半年的價格明顯的帶有強勢特征,呈現單邊上漲趨勢,階梯型上漲,僅在4月初挖了一個小坑,其原因是2019年1月鋼廠春節前補庫導致精粉價格略有上漲,隨后在2019年春節前夕發生淡水河谷尾礦壩事件的時候,市場還沒有來得及做出反應就開始了春節假期,假期結束后,隨著供應緊張的趨勢越來越明顯,價格開始了上漲趨勢,漲勢一直持續到當年8月。而真正的上漲加速是從5月中旬鋼材需求逐漸轉強開始的。

對比之下,2020年精粉價格加速上漲也是發生在5月,但是受到新冠疫情影響,1-4月精粉價格呈現下跌趨勢,與2019年同期的震蕩上漲趨勢正好相反,2020年2月、4月精粉價格出現兩次探底,4月的底部價格為648元/噸,還略低于2月654元/噸的底部區域價格,2月價格探底主要是春節之后疫情影響造成需求疲軟,而4月價格下跌的原因則是鋼廠在消化疫情期間因為房地產,制造業需求疲軟形成的產品庫存而主動減產,最后終于在5月上旬使庫存回歸到正常水平。隨后,在房地產和基建需求逐漸走強的刺激下,價格開始加速上漲。6月下半月因華東、華南汛期來臨,降雨增多,鋼材需求淡季影響逐漸顯現,期間精粉價格增速變慢,月末價格甚至小幅下跌,尤其是前期漲幅較大的地區,跌幅也較大。

從下游需求看,受疫情影響,整個2月份全國建筑工地開工很少,隨后各地因地制宜逐漸放開限制,但是受隔離14天和運輸限制等因素影響,總體開工率上漲較為緩慢。工地復工集中在3月中旬,隨后,鋼材需求逐漸釋放,鋼廠經過限產和一個多月去庫存,在5月初達到庫存正常水平,之后受到房地產,基建方面的需求拉動,鋼廠開始增加生產,鋼材和礦石價格也進入快速上漲通道。

房地產行業的銷售業績數據從另一個側面見證了該行業的強勁復蘇。克爾瑞地產研究中心發布的報告顯示,二季度中國百強房企銷售業績同比上漲超預期,5月份TOP100房企全口徑銷售金額為10915.4億元,環比增長21.3%,同比增長12.2%,6月銷售額為14517.2億元,環比增長33%,同比增長13.8%。今年1-6月百強房企單月全口徑銷售額同比增幅分別為-12.7%,-37.7%,-17.2%,0.6%,12.2%,13.8%。

從礦山開工率看,開工受疫情影響較大的地區主要是湖北、河南和山西,其中山西在3月初解禁,之間除了少數國營大礦全部停產。湖北,河南礦山復產時間分別為3月底和3月中旬。因為疫情較輕,華東地區礦山復工情況較為樂觀,山東地區在1月底因為疫情原因關停了所有礦山,2月9日左右又允許礦山復工,所以山東地區礦山復工較好。安徽、江蘇也是類似情況,中小礦山在2月中下旬紛紛復產。遼寧地區全面復工較晚,3月中上旬遼寧地區礦山復工情況不佳,國有大型礦山沒有停產,下旬隨著疫情好轉,才開始全面復工。

國內礦山開工率除2月有較大下跌之外,3-6月都呈上漲趨勢,其中最低開工率為2月初疫情最為嚴重的時候,產能開工率僅有57.33%,到6月底開工率已經達到最高的62.32%,上漲了4.99%。

焦煤焦炭:

焦炭:

上半年回顧:2020年上半年焦炭市場呈現先抑后揚的運行趨勢。疫情初期焦炭價格相對堅挺,3-4月份連續五輪降價累計250元/噸,山西準一級焦出廠含稅1570元/噸,創近幾年來的新低點。5-6月份六連漲累計300元/噸,山西準一級焦出廠1870元/噸,較年初上漲50元/噸。

1-2月份:價格持穩運行,疫情影響運輸受阻,焦化廠原料煉焦煤緊張主動限產20-50%,同時,焦炭外運受限,焦化廠焦炭庫存增加,供應相對寬松。終端復產遲緩,鋼廠成品材庫存高位,鋼價大跌,鋼廠利潤萎縮且資金緊張,高爐檢修增多,對焦炭需求減弱,開始打壓焦炭價格。

3-4月份,焦化廠原料到位,開工較高,產量持續增加,廠區庫存積壓明顯,供應寬松,焦炭各環節庫存均保持高位水平;鋼廠高爐維持檢修狀態,對焦炭按需采購,整體需求低迷。焦炭價格持續下跌行情。

5-6月份,隨著國內疫情得到控制,國內經濟刺激政策頻發,終端復產復工增多,鋼廠成品材庫存回落,高爐陸續復產,對焦炭需求增加。高速收費,山西環保政策執行,3-4月份山東去產能600萬噸,5月份產量有所減少,山東“以煤定產”政策山東減產力度增加,焦炭整體供應出現區域性短缺。鋼廠高爐高位開工,對焦炭需求旺盛,焦炭供需錯配,支撐焦炭價格持續上漲。

需求:1-5月份生鐵產量3.56億噸,同比增長1.5%。一季度下游生產受疫情影響,產量較低,隨著國內疫情結束,終端復產復工,生鐵產量快速恢復,至5月份生鐵產量已超過去年同期。

出口:之前中國焦炭出口一直處于高位,2019年中國出口653萬噸,占世界貿易量的27%,由于海外市場焦炭需求低迷,導致中國出口焦炭持續回落。1-5月累計出口145噸,同比下降58.2%。創近五年來最低位。出口情況較差的原因,主要是全球疫情影響,海外鋼材需求較弱,高爐停產增加,鋼焦配套的焦炭產能過剩,國外焦炭反而逆向出口到中國。由于焦炭出口量占產量的比例較小,對于消化國內產量影響較小。

供應:1-5月焦炭產量18784萬噸,同比下降2.4%。1-5月生鐵產量同比增長1.5%。焦炭產量下降與生鐵的正增長形成明顯反差,導致二季度焦炭供應的明顯偏緊。焦炭產量回落主要是去產能政策執行,新投產尚未釋放,以及二季度初山西、河北環保限產。上半年去產能:山東3-4月累計淘汰620萬噸,徐州6月份淘汰680萬噸,置換260萬噸產能(下半年產量將有體現)。再就是山東焦化核減產能,降低煤炭消費量,造成山東地區焦化開工大幅減縮,產量回落。1-5月份山東焦炭產1506.7萬噸,同比減少21.6%;呈現區域性供應緊張。

進口:1-5月份共進口焦炭52.6萬噸,較去年同期的5.1萬噸大幅增加。5月份進口18.9萬噸,在2季度國內焦炭供應較為緊張的情況下,緩解華東及華南沿海鋼廠焦炭緊張的壓力。(進口主要流向東部及東南部沿海鋼廠)。

港口庫存:6月末焦炭庫存286萬噸,較1月初降低85萬噸。

整體供需:二季度終端需求集中爆發,帶動鐵水產量大幅增產,而焦炭在山西環保限產、山東去產能、“以煤定產”等政策影響下產量有所減產,造成供需錯配,支撐焦炭價格的持續上漲。

下半年預判:

供應:進入下半年,供應緊張或延續一段時間,后期看還需關注環保限產、“以煤定產”的政策執行力度、以及新投產的產量釋放的情況。

山西地區:年初計劃淘汰2000萬噸焦化產能,計劃投產1860萬噸(下半年有所動作),山東地區:上半年去620萬噸,下半年投產230萬噸,河北地區:淘汰200新投產200,整體平衡。三、四季度累計投產2200萬噸,供應將有所釋放。

需求:7-8月份需求或減弱,鋼價回落,鋼廠對焦炭需求減弱,鋼廠或壓價,由于焦炭仍處于降庫存過程,降價幅度受限,預估降幅100-150。金九銀十鋼材旺季,國內政策托底,鋼價回升,鋼廠開工或恢復高位,需求再次釋放,焦炭價格或出現上漲行情。四季度隨著需求端壓力的顯現,以及秋冬季環保限產的執行,鋼廠或有限產行為,加上焦炭新投產產能逐步釋放,供應增加;加上焦煤價格穩定,成本支撐有限,焦炭價格再次承壓下行。

綜上所述,下半年焦炭價格呈現先降后漲再降的震蕩運行趨勢,整體價格波動范圍100-200元/噸,價格均價或高于上半年。

煉焦煤:

上半年行情回顧:2020年上半年,煉焦煤價格是沖高回落行情。在疫情影響下,國內煤礦復產延遲,焦煤經歷了2月份的供應短暫偏緊時期,價格大幅上漲。隨著煤礦復工,海外疫情蔓延,焦煤供應轉向寬松,價格也大幅下行。山西臨汾安澤低硫主焦煤1320元/噸,較年初下跌140元/噸,較去年同期下跌280元/噸。

1-2月份:因春節假期、安全生產影響,產量較低;疊加疫情影響,煤礦延期復產,導致供不應求。價格大幅上漲,臨汾安澤低硫主焦煤上漲170元/噸至1630元/噸。

3-4月:隨著煤礦陸續恢復生產,煤炭產量大幅增加;3-4月煉焦煤市場供應寬松。下游焦炭連降下跌累計250元/噸,焦化廠利潤減少,打壓焦煤價格。這時全球疫情爆發,國際經濟發展遲緩,國內內需拉動有限,終端復產受阻;焦煤價格回落。安澤地區價格大跌210元/噸至1280元/噸。

5-6月份,煉焦煤止跌小幅反彈,五月中下旬兩會召開,部分地區煤礦出現停產檢修,影響部分原煤產量。下游焦炭連續漲價,焦化廠利潤逐步增長,開工維持高位水平,采購焦煤有所增加。煉焦煤止跌回彈,回彈幅度40-100元/噸,安澤價格反彈至1320元/噸。

供應:2020年1-5月份,全國原煤產量14.7億噸,同比增加0.9%,增速較上月降低0.4%;1-4月份國內煉焦煤產量1.47億噸,同比增長6%。上半年焦煤產量在受到疫情短暫影響后快速恢復,加上今年煤礦安全監管、查超產等因素對煤礦產量的影響減弱,除5月份兩會期間為保安全生產,華東,東北及河北山西等個別地區有停產外,大部分時間均保持正常,國內煤礦產量一直保持在較高位。

進口:由于年后焦煤的集中通關,疊加海外焦煤價格優勢較大,1-5月份累計進口煉焦煤3186萬噸,同比增長7.1%。

國內煤礦產量增加,進口煉焦煤持續增長,導致煉焦煤整體供應保持寬松態勢。

需求:3月份開始焦煤供應充足,焦化廠陸續提升產能利用率,后期維持較高的開工水平,焦炭產量、不斷提升,但國內焦炭仍低于去年同期水平。由于焦煤供應寬松,焦化廠采購策略基本以按需為主,沒有大量儲備庫存的計劃,整體需求相對弱勢。

供應寬松,需求弱勢導致煉焦煤價格上漲乏力,多維持降后持穩運行。

下半年預判:

供應:煤礦安全專項整治,下半年產量有待觀察。4月國務院安委會印發《全國安全生產專項整治三年行動計劃》,安排9個專項整治領域。煤礦整治其中一項就是加強加強煤礦安全執法。煤礦安全政策落地后,山西、陜西、內蒙等省份先后出臺地方層面的煤礦安全行動計劃,其中焦煤的主產地山西要求2020年前淘汰60萬噸以下煤礦,涉及的焦煤礦約500萬噸。在煤礦安全集中整治的大背景下,下半年的焦煤產量或受到部分影響,難以持續增產,同時煤礦安全生產能力已有大幅提高,預計下半年焦煤產量偏穩,大幅增產或減產的空間不大。

進口煤:上半年焦煤價格下跌較多,硬焦煤跌至120美元/噸,已處于近五年來的價格低點,相對國內有價格優勢,進口價差長期存在,加上國際需求弱勢,中國需求好轉,刺激進口資源涌入。進口量或將持續增加。下半年供給寬松壓力或將長期存在。

需求:目前下游焦化廠、鋼廠焦煤庫存可用天數仍低于去年同期水平;隨著陸續補庫,庫存上漲后,部分焦化廠補庫動力已減弱,對焦煤的帶動也減弱。從焦煤庫存的季節性來看,三季度庫存總體偏穩,四季度年底時,下游焦化廠仍有補庫需求,疊加四季度焦炭新產能的釋放,年底焦煤需求將改善。

整體來看,下半年煉焦煤供應始終保持寬松態勢,下游需求穩中略增,煉焦煤價格波動空間不大,四季度在需求好轉的刺激下或有反彈跡象。

廢鋼:

行情回顧:上半年廢鋼市場整體呈現出先跌后漲的V型走勢。截止6月30日,華東地區市場重廢不含稅2190-2420元/噸較年前下降60元/噸,唐山地區主流重A2510-2550元/噸較年前下降140元/噸。具體走勢如下:1月在鋼廠冬儲備貨需求的支撐下,廢鋼價格高位調整。春節過后受疫情影響,終端需求基本停滯,成材庫存不斷累積,鋼廠為規避風險不斷打壓廢鋼價格或減少廢鋼用量,廢鋼基本呈直線下跌行情,一直跌至4月上旬,其中華東主流鋼廠累計跌幅高達500-690元/噸、華北主流鋼廠累計跌幅在500元/噸左右,個別高達720元/噸。而西南地區因獨立電爐廠較多,且本地廢鋼資源相對偏緊,鋼廠跌價幅度較小,主流跌幅多在160-200元/噸之間。之后至6月上旬,隨著高爐、電爐開工率持續上升,廢鋼用量不斷增加,供需面逐漸回歸,支撐廢鋼價格反彈上漲,反彈幅度在400-500元/噸之間。

供應端:今年上半年廢鋼供應呈現出從供需緊平衡到供過于求再到供應偏緊的狀態。一季度受疫情影響,廢鋼市場基本處于休市狀態,一直延遲至3月中下旬才逐漸開市,產廢企業和廢鋼基地也基本處于停產停收狀態。然后3月底4月初因廢鋼價格斷崖式下跌,供貨商在恐慌情緒下瘋狂甩貨,導致廢鋼供需一度錯配,直至4月中下旬廢鋼供應才逐漸恢復至往年正常供應水平。進入六月,受高溫多雨天氣的影響,廢鋼回收加工和運輸均受到限制,廢鋼供給資源再次偏緊。

需求端:截止6月26日中聯鋼調研統計的全國31家大中型鋼廠廢鋼庫存136.55萬噸,環比減少4.12萬噸,降幅2.93%,同比減少13.11萬噸,降幅8.76%;日耗11.59萬噸,環比減少0.11萬噸,同比減少0.36萬噸;平均可用天數8.39天,環比減少0.25天,同比減少2.24天。一季度因交通運輸受限,鋼廠廢鋼庫存和日耗出現大幅下滑。二季度鋼廠廢鋼庫存逐漸增加,但較去年同期仍處于偏低水平。目前長流程鋼廠利潤尚可,生產積極性較高,廢鋼需求較旺盛,對廢鋼價格有一定支撐。

電爐廠方面,根據我網調研,截止6月28日全國電爐個數開工率環比上周上升1.28個百分點至68.59%,電爐產能利用率上升0.05個百分點至65.81%。56家短流程鋼廠電爐個數開工率環比上升2.08個百分點至69.79%,產能利用率上升0.08個百分點至63.02%。按照往年電爐廠一般在元宵節前后復產,而今年因為疫情影響,電爐廠于3月中下旬才陸續復產,湖北地區電爐廠更是推遲至5月份開工。目前有少數電爐廠因生產壓力大采取減產措施,不過因前期停產時間較長,資金流水等壓力較大,所以在有利潤或者微虧的情況下,電爐廠還是會積極生產,預計下半年電爐廠對廢鋼需求還是較為旺盛。

展望下半年,目前廢鋼價格處于高位,在成材震蕩偏弱的情況下,部分電爐廠開始小幅試探性下調,7月廢鋼市場有趨弱跡象。考慮到廢鋼自身基本面偏強,廢鋼深跌的可能性較小。而且在宏觀利好政策的支撐下,基建、房地產等或會保持較好增長,拉動鋼材需求,鋼市金九銀十仍然可期,或會支撐廢鋼價格隨之上行。不過需要注意的是,在鋼廠利潤空間有限,成材高庫存壓力下,廢鋼持續上漲阻力較大。而四季度則需要多關注采暖季限產政策。綜合預計下半年廢鋼市場大幅漲跌的可能性較小,或先高位調整,后期震蕩趨弱。下半年廢鋼均價較上半年有所上移,以唐山地區重廢為例,價格在2500-2800元/噸之間波動,波動幅度在300元/噸以內。

國際要聞:

2020年1-6月, 隨著1月疫情在中國蔓延,海外各國先后發生了不同程度和規模的新冠疫情。 由于世界各國新冠疫情的發展程度、醫療條件、對于新冠病毒的認知程度、應對措施和國家政策等均有差異,整個國際鋼鐵產業鏈, 從上游的鐵礦石、 焦炭、焦煤、 廢鋼,到下游的房地產、基建、汽車、機械、造船、家電、五金等行業均遭受不同程度的打擊。

在目前國際疫情仍然存在不確定性的大環境下,中國、 美國、 印度、日韓等世界主要鋼鐵生產和消費國正經歷非常重要的時期。盡管上半年世界各國在新冠疫情控制方面取得了不同程度的階段性成果, 但由于新冠病毒的來源尚不明朗, 國際新冠防范疫苗尚未出臺, 國際疫情的發展蔓延至今仍在持續,從而使各國經濟增長均因COVID-19大流行而突然停止。此報告將結合日韓、美國、歐洲、東南亞、印度、非洲、澳大利亞上半年的主要經濟數據和鋼鐵產業數據,對 2020年上半年主要地區的鋼鐵上下游市場情況以及2020年下半年全球鋼鐵市場走勢進行解讀。

1.國際鐵礦石市場的國際解讀

圖一: 全球鐵礦石市場份額分布圖

鐵礦石, 做為鋼材的重要原料, 其對于全球各國鋼材市場的發展起到了非常重要的重要。 鐵礦石是生鐵的原料,是煉鋼的主要原料之一。98%的開采鐵礦石用于煉鋼。眾所周知, 澳大利亞, 做為世界做大的澳大利亞產量和出口大國, 其鐵礦石的世界市場份額達到34%, 其次為巴西, 其國際鐵礦石市場的產量份額為19%, 澳大利亞和巴西兩國的鐵礦石國際市場產量份額相加達到53%。 由此可見兩國鐵礦石市場對于世界的重要性。 鐵礦石最為兩國鐵礦石市場的主要經濟支柱,特別是在目前國際疫情不斷發展, 兩國經濟不斷惡化的今天,始終保持著比較強勁的鐵礦石產量和出口。

中國是世界上最大的鋼鐵生產國,也是澳大利亞鐵礦石行業的主要出口市場。它占澳大利亞鐵礦石出口的80%左右。去年中國進口了10.7億噸鐵礦石,其中60%來自澳大利亞,20%來自巴西。今年一季度兩個鐵礦石生產國受季節性天氣影響供應有所收縮。但兩國的鐵礦石出貨量在第二季度開始上升,6月份尤為強勁,因為這是澳大利亞財年的最后一個月,礦商希望優化收入。通常,6月份價格會走弱,因為中國部分地區的雨季減緩了建筑工作,抑制了需求。但在這個不正常的一年里,鐵礦石價格比往年更強勁。中國許多公司希望彌補2月和3月失去的時間,并且工作量放大,一些甚至建筑工地24小時營業,成材端需求的復蘇為鐵礦石提供了支撐,強勁的中國鐵礦石需求市場, 給澳大利亞和巴西的鐵礦石市場帶來了新的活力,此外, 隨著日韓、 印度、 東南亞、 歐洲、美洲疫情緩和,鋼鐵終端需求逐漸復蘇,在中國鐵礦石需求的帶領下, 國際鐵礦石需求在下半年仍然存在支撐。

印度做為另一大鐵礦石的生產和需求大國,2019年印度鐵礦石產量超過2.31億噸,而CY18為2.047億噸。在CY19中,鐵礦石產量增長了12.9%。奧迪沙是印度第八大邦,其鐵礦石產量占印度鐵礦石總產量的一半以上。與CY18相比,2019年奧迪沙對印度鐵礦石總產量的貢獻顯著增加。此外, 其他印度鐵礦石生產地區,包括查蒂斯加爾和卡納塔克邦,在CY19中保持了業績,增長率分別達到3.26%和2.71%。據報道,查蒂斯加爾的在CY2019年的鐵礦石產量為3572萬噸,而卡納塔克邦在CY19的產量為2987萬噸。 此外,賈卡汗CY2019鐵礦石產量出現了一些顯著改善,達到2600萬噸,與前年相比鐵礦石產量同比增長了12.88%。 從下圖可以看出, 從2016-2019財年, 印度鐵礦石的產量在陸續增加, 隨著印度各地區鐵礦石產量的進一步釋放, 預計今年印度的鐵礦石產量將會達到新一高度。

綜上所述, 鐵礦石需求端因疫情影響出現了一定程度的抑制,預計下半年隨著經濟的復蘇需求將回暖,而供給端在下半年將穩中回升。

2.國際鋼材市場

受到疫情影響,各國鋼材消費都發生了較大的變化,目前,美國、印度疫情還處在不端蔓延階段,疊加由于美澳政府強烈要求調查中國新冠病毒所引發的政治問題, 造成 中美以及中澳之間摩擦不斷升級,眾多因素的疊加使得整個產業鏈充滿前所未有的風波與挑戰。國際貨幣基金組織(IMF)本周早些時候表示,預計今年世界經濟將萎縮4.9%,大大低于4月份的預期,而Covid-19則導致全球衰退加深,復蘇速度低于預期。受到全球疫情所帶來的的全球經濟眾多不確定性的影響,預計今年全年全球各地區的GDP 均將出現不同程度的增長或者負增長。 預計,東亞和太平洋地區GDP將增長0.5%。南亞將收縮2.7%,撒哈拉以南非洲收縮2.8%,中東和北非收縮4.2%,歐洲和中亞收縮4.7%,拉丁美洲收縮7.2%。預計這些經濟下滑將扭轉多年來在實現發展目標方面的進展,使數以千萬計的人重新陷入貧困。

新興市場和發展中經濟體將受到來自多個季度的經濟逆風沖擊:醫療體系薄弱的壓力、貿易和旅游業的損失、匯款的減少、資本流動的疲軟,以及債務不斷增加的緊縮金融條件。能源或工業商品的出口商將受到特別嚴重的打擊。對金屬和運輸相關商品的需求,如橡膠和用于汽車零部件的鉑金,也大幅下降。雖然全球農業市場供應充足,但貿易限制和供應鏈中斷在一些地方可能引發糧食安全問題以下就全球市場情況,對主要國家進行解讀。

日本:

經濟情況:今年六月初,日韓兩國經濟部長分別表示,COVID-19大流行嚴重影響了日韓兩國的經濟利益。 據彭博6月26日報道,日本央行(Bank of Japan)從今年7月起可能再次降低其經濟預測,理由在于其新冠狀病毒大流行對其全球經濟的嚴重影響將變得更加明顯。在最新出爐的四月統計數據中,4月日本境內碳鋼銷量為創下51 年的新低。日本鋼鐵聯合會(JISF)6月16日公布的數據顯示,4月份日本境內普通碳鋼銷量繼續下降,同比下降27.8%至263萬噸,僅略高于1968年12月的261萬噸。日本境內鋼材消費量4月份環比下降30.7%。 根據日本鋼鐵協會(JISR)公布的數據,今年4月日本境內鋼鐵產品消費量達到322萬噸,比3月份環比下降18.8%,同比下降30.7%。同時,今年1至4月,日本境內鋼鐵產品消費量同比下降17.9%至1510萬噸。今年前4個月,日本建筑業鋼鐵產品消費量同比下降15%,至311萬噸,汽車行業鋼鐵產品消費量為360萬噸,同比下降18%。 綜上所述, 日本今年1-4月供給端以及消費端的數據并不樂觀。

此外,去年的第四季度和今年的第一季度,日本的GDP均處于下滑, 尤其是2020年第二季度 , 預計日本境內的GDP 或將萎縮至-23%, 由此可見疫情對于其日本經濟的影響。 此外,日本經濟產業省(METI)周二公布的數據顯示,今年5月份日本工廠產出月指數之比下降8.4%,至79.1,為2009年3月金融危機影響全球需求以來的最高水平。NLI研究所執行研究員齋藤太郎(TaroSaito)表示:"由于日本內需和外需疲弱,今年4-6月, 日本經濟可能會出現大幅收縮。他表示:"日本境內需求可能會從6月份開始回升,但出口仍將非常疲弱,拖累整體經濟復蘇。經濟狀況的惡化引發了失業率上升和可用就業崗位數量的下降,同時加劇了人們對破產的擔憂。政府數據顯示,經季節性調整的失業率從4月份的2.6%升至5月份的2.9%,為2017年5月以來的最高失業率。雖然失業率仍低于3%,低于許多發達國家,但經濟學家表示,鑒于員工人數增加,以及那些停止找工作的沮喪工人的影響,實際數字更高。私人信貸研究公司Teikoku Databank的數據顯示,自2月底以來,冠狀病毒的余波已使290家公司破產,許多服務行業公司,如餐館、酒店、旅館和服裝,受的影響最大。

下游情況:METI調查的制造商預計6月份產量將增長5.7%,7月份將增長9.2%。然而,政府沒有改變對工業生產的評估,稱其"大幅下降",這是2008年晚些時候以來最悲的官方觀點。由于這一流行病,日本國內外需求下滑,汽車、生產機械、鋼鐵和其他廣泛行業的產出受到很大打擊。所有接受調查的行業都顯示產出下降。

日本主要汽車制造商,包括豐田汽車公司和日產汽車公司(Nissan Motor Co.)5月份的全球產量,在4月份下降55%之后,5月份全球產量下降了62%。

韓國:

經濟情況:冠狀病毒爆發后,韓國的科技產業將經歷各種后果。隨著新型冠狀病毒大規模地動搖了企業和消費者行業,一些市場分析師警告稱,全球可能陷入衰退。一些國家已經顯示出損害,因為疫情對它們的經濟造成了嚴重打擊,而一些國家則看到了利用這一局面的機會。韓國的公共和私營部門爭先恐后地減緩病毒的傳播。然而,該國表明,它可以控制這種疾病。這個國家的企業基本上繼續經營,沒有完全封鎖城市。雖然疫情的全部經濟后果尚不確定,但事件的影響已經引發了各行業,尤其是科技行業的變化。

韓國央行預測,隨著冠狀病毒疫情對消費需求和經濟活動的更嚴重打擊,韓國經濟收縮將在二季度惡化,預計至少萎縮2.0%,韓國國內生產總值(GDP)已經在一季度下降1.3%,是2008年以來全球國內生產總值(GDP)的最大降幅。

供應鏈情況:病毒的爆發導致中國和其他國家的工廠和工廠部分或全部關閉。在韓國汽車方面,甚至在韓國COVID-19爆發之前,現代汽車和起亞汽車等行業巨頭就停止了工廠的生產,擾亂了供應鏈。這種中斷發生在中國制造的必要零部件短缺之后。到六月份,隨著韓國病例數的減少,當地產業正在慢慢恢復正常。

美國:

經濟情況:一項新調查顯示,盡管美國經濟顯示出早期復蘇跡象,美國商界領袖預計冠狀病毒大流行的影響不會迅速消失。根據商業圓桌會議2020年第二季度CEO經濟展望調查,該國頂級公司的高管們對今年剩余時間的資本支出、招聘計劃或銷售預期并不樂觀。第二季度,該指數的整體讀數為34.3,為2009年以來的最低點。此外,大多數企業預計要到明年年底才會恢復到大流行前的水平,超過四分之一的受訪者表示,這需要更長的時間。美國首席執行官們預計今年的GDP將收縮3.8%。"商業圓桌會議首席執行官的前景反映了當前經濟狀況的現實,"商業圓桌會議總裁兼首席執行官約書亞•博爾滕在一份聲明中說。"我們贊賞政府及國會迄今為幫助美國工人、小企業和社區所采取的行動,但還有許多需要做的事情。我們鼓勵政策制定者共同努力,制定更多措施,幫助迅速結束這一公共衛生危機,并鼓勵在企業運營恢復時開展經濟復蘇努”。

美國主要銀行的經濟學家近期表示,美國國內生產總值(GDP)在今年大幅萎縮后,預計要到2022年才能達到大流行前的水平。目前預測,到2020年底,美國的經濟都不會從第二季度下滑的深度中恢復過來。 美國經濟復蘇的速度取決于全球石油需求的前景, 目前由于全球疫情的不斷蔓延以及其所帶來的各國經濟, 政治的不確定性,招惹或將給全球石油需求的復蘇帶來很大的挑戰。據美國某官方機構以及相關業內人士預計,美國經濟今年將下降5.7%,明年將增長4.5%,美國GDP將在2022年第二季度前恢復到2020年的水平。預計到今年年底的失業率約為10%,預計第二季度為16%。目前, 美國對于該國GDP的復蘇保持悲觀態度,但消費和投資的情況更為糟糕。美國境內消費者信心指數仍然低迷,乃至拖累占美國GDP70%的消費。"消費者支出可能會受到一段時間的限制,消費者對工作保障和工資不確定。

鋼材市場情況:根據美國鋼鐵協會(AISI)的最新報告,5月份美國鋼鐵進口按月計算大幅下降,2020年前5個月也按年下降。北美鋼鐵制造商協會最近指出,5月份國內鋼鐵進口總量比上月下降35.5%,至約179萬噸。然而,當月成品鋼材進口增長13.2%,至149萬噸左右。

截至2020年5月底,國內鋼材進口總量和成品分別同比增長19.2%和26.7%。統計處指出,這些數字是根據人口普查局的初步數據。進口的下降似乎反映了冠狀病毒大流行和25%的鋼鐵進口關稅的影響,特朗普政府于2018年根據1962年《貿易擴張法》第232條征收了這些關稅。同時,根據AISI,美國5月成品鋼材進口市場占有率估計為23%。2020年前5個月,成品鋼材進口市場占有率估計為18%。AISI指出,2020年,年化鋼材進口總量和成品鋼進口總量預計為2640萬噸(同比增長5.7%)和1750萬噸(下降16.7%)。根據 AISI 的數據,5 月份從海外進口的成品鋼數量最大,為韓國,凈噸數為 22.9 萬噸(比 4 月份增長 42%),日本凈噸數為 10.3 萬噸(上升 50%),土耳其為 8.5 萬噸(增長 61%),德國,凈噸數為65,000噸(上升1%)。5月份按月比較顯示進口顯著增長的成品是標準管道(上升44%)、重型結構形狀(上升37%)、錫板(上升31%)、熱軋條(上升28%)、板材和剝離所有其他金屬涂層(上升18%)、機械管(上升17%)和管(上升15%)。

下游情況:既美國新冠病毒以來, 美國租車公司、公司和政府機構的需求下降,削弱了美國汽車在冠狀病毒大流行期間的銷售,復蘇可能緩慢,威脅到工作依賴于車隊銷售的汽車工人。車隊訂單疲軟預計將損害6月份的銷量,汽車制造商周三將公布這一數據。考克斯汽車預測,在5月份和4月份暴跌83%之后,其銷量將下降近56%,至130萬輛。然而在2020年下半年對其車輛銷售"持樂觀態度"。"盡管美國境內車市在2020年閑置了幾個月,但大多數商業和政府車隊運營商都有他們遵守的時間表,以最大化其剩余價值,"

印度:

經濟情況:穆迪周一表示,由于冠狀病毒導致的全國封鎖,印度國內生產總值(GDP)到2020年將收縮3.1%。不過,這家全球評級機構補充稱,2021年經濟增長可能反彈至6.9%,預計從下半年開始逐步復蘇。根據穆迪6月份的全球宏觀展望報告,全球經濟已開始出現復蘇跡象,但"復蘇將是漫長而崎嶇的"。該機構說,封鎖的影響將大于先前的估計。該機構警告稱,當前財政狀況的第二季度將在歷史上下降,成為二戰以來全球經濟最糟糕的季度。目前印度8個基礎設施部門5月份出現觸底跡象,而該國財政則顯示出壓力增加的跡象,今年5月份,8個基礎設施行業連續第三個月大幅萎縮,但低于4月份創紀錄的下降,只有化肥產量(7.5%)正增長。5月份,工業部門公布的核心行業數據較4月份的37%萎縮23.4%,主要是由于鋼鐵(48.4%)、水泥(22.2)、電力(15.6)和煉油產品(21.3%)的產出大幅下降。

這與大多數經濟學家的預期一致,即4月份將是最嚴重的打擊,因為全國范圍內的封鎖,以遏制冠狀病毒的爆發,而經會從五月份開始逐漸回升。

鋼材市場:目前印度實施了世界上最嚴格的全國性封鎖措施,使其整個工業運營陷入停頓。世界鋼鐵協會(WSA)數據表明,印度的鋼鐵需求可能從2019年的10150萬噸大幅下降至2020年的8330萬噸。2020年印度鋼鐵需求可能大幅下降18%。印度6月份鋼鐵需求或將下降65%。目前,印度鋼鐵制造商正專注于管理近期的流動性和現金流等問題,以渡過本財年第一季度該國鋼材需求下降60%至65%的形勢。根據Crisil Research的調查,鋼鐵制造商希望,對下游銷售渠道參與者的激勵和延長信貸周期將確保其業務連續性。雖然大多數鋼鐵公司預計今年12月份需求將恢復,但該行業正為本財年需求下降超過15%做好準備。

下游情況:盡管2020年5月印度汽車行業出口下滑73%,至2.303億美元,但汽車業周一警告稱,中國貨物清關過度延誤可能導致中國汽車生產停止。由于印度與其北部鄰國之間的邊境關系持續緊張,來自中國的進口貨物正在接受"100%人工檢查",導致清關延誤。印度汽車制造商協會主席拉詹•瓦德拉(RajanWadera)表示:"由于港口擁堵導致的清關過度延誤,最終可能會影響印度汽車制造業。"隨著增長的放緩,該行業正在拼湊起來;在此關頭,最好避免任何進一步的中斷。汽車零部件制造商協會主席迪帕克•賈因指出,從中國進口的一些產品是關鍵部件,如發動機和電子產品的部件,印度尚未發展國內能力。他補充說,中國的汽車價值鏈約為1180億美元,其中汽車零部件進口為47.5億美元,占汽車工業總營業額的4%。"汽車價值鏈是一個高度復雜、集成和相互依存的價值鏈;事實上,即使單個部件的無法提供,也可能導致車輛生產線停工,"

歐洲:

經濟情況:與2019年最后三個月相比,歐元區經濟在第一季度收縮了3.8%,因為冠狀病毒大流行嚴重影響了該地區的商業活動。路透社的分析師預計今年歐洲經濟將萎縮3.5%。德國、法國、西班牙和意大利,歐洲四大經濟體是全世界感染人數最多的六個國家之一。歐元區多數地區實行嚴格的封鎖措施意味著所有非必要服務已經關閉數周。意大利是第一個從3月10日開始實施全國封鎖的歐洲國家。因此,由于一些國家的嚴格封鎖措施剛剛開始逐步取消,第二季度的數據可能會更糟。此外,法國統計局數據顯示,2020年前三個月,法國經濟與2019年第四季度相比萎縮了5.8%。這是自1949年有記錄以來最急劇的降幅。該地區第二大經濟體在2019年第四季度下降了0.1%,連續兩個季度的經濟萎縮意味著法國目前陷入技術衰退。該國從5月11日開始取消部分封鎖措施。然而,分析人士擔心,巴黎將面臨比鄰國德國大得多的經濟挑戰。 除了更嚴厲的封鎖外,更大的服務業和更小的財政反應將有助于法國經受住比德國更糟糕的COVID-19大流行。

鋼材市場:受到疫情沖擊,自3月份以來,歐洲鋼材需求已下滑50%,歐盟40%的鋼鐵員工已下崗或兼職工作。在歐洲各國鋼材需求疲軟, 產能嚴重過剩的大背景下,歐洲鋼鐵生產商于當地時間6月8日,敦促歐盟削減其鋼材進口配額,并警告稱,大量的鋼廠進口威脅著本已受到Covid-19大流行重創的行業。在一份聲明中,生產商批評了歐盟最近提出的調整措施,以保障歐盟在2018年實施的措施。綜上所述, 歐盟整個鋼鐵行業疲軟的局面難以改變。

下游市場:惠譽評級表示,盡管目前一些歐洲國家政府宣布以各種汽車購買激勵計劃以此來限制2020年歐洲汽車銷量的下滑。然而,惠譽認為,這些激勵措施將不足以顯著減少2020年歐洲新車銷量的下降,我們預計這一降幅在20%左右。預計,歐洲汽車市場的銷售額在幾個季度內將繼續低迷,西歐5月份新車銷量同比下降57%。盡管這一數據比4月份下降80%有所改善,但截至2020年5月底,今年迄今的銷售額仍下降了40%以上。受到疫情不確定的影響, 預計今年下半年, 歐盟各國的鋼材下游市場或將不及預期

總體而言,主要國家可能會對上半年的疫情沖擊進行修復,需求緩步回暖,但全年仍會有相當程度的下滑,預計完全恢復要到2021-2022年。

不銹鋼:

2020年不銹鋼價格呈現“觸底反彈”的基本走勢,不僅受主要原材料價格波動的影響,也受到不銹鋼市場庫存和不銹鋼終端需求的影響,更受到新冠肺炎疫情的沖擊。以無錫市場太鋼產304冷卷基價為例,上半年價格從14950元/噸一路震蕩下行, 在4月中旬達到上半年年內低點12850元/噸后,開始震蕩回升,6月末達到13800元/噸。未能收復全部跌幅,仍較2019年底的價格跌1150元/噸,跌幅為7.7%。目前304不銹鋼價格處于近20年中的較低水平。

2020年上半年,LME期鎳收于12805美元/噸,較去年末價格下跌1255美元/噸,跌幅為8.93%。分月度看,前三個月持續走低,后三個月震蕩回升。2019年末顯現鎳供給過剩的跡象,待2020年上半年結束,鎳供給過剩的局面已然形成。這逆轉了2016年-2019年鎳供給不足的趨勢。

2020上半年高碳鉻鐵價格呈現“觸底反彈”走勢,屬于恢復性上漲。以太鋼不銹的高碳鉻鐵招標價為例,6月份價格為6200元/噸(50基,下同),較上半年最低價回升750元/噸(13.76%);較去年12月價格漲150元/噸(2.48%),較去年6月份價格跌350元/噸(5.34%)。

中國不銹鋼產量的恢復性增長則抑制了全球產量更大的降幅——中國2020年1-6月份主流鋼廠產量約為1330萬噸,去年下半年約為1500萬噸,去年上半年約為1356萬噸。2020年全球不銹鋼產量呈現下降態勢,預計較2019年產量有近5%-10%的降幅。

無錫及佛山兩地的不銹鋼庫存呈現先增后降的基本態勢。年初庫存量約為55萬噸,之后持續上升,在3月中旬達到上半年高點92萬噸后,開始持續回落,6月末的庫存約為60萬噸,高于年初水平。

不銹鋼出口方面,2020年1-5月份,不銹鋼材的出口量約為140萬噸,進口量約為50萬噸。需要關注不銹鋼坯料的進口。

不銹鋼的部分下游方面:不銹鋼制品,家用電器,汽車的產量在經歷一季度的下降后,都呈現恢復性增長態勢。

行業的關注點:我們也要特別關注大型鋼廠的產能擴張以及資產兼并重組計劃對不銹鋼產業結構及不銹鋼價格形成機制的影響。江蘇德龍與廈門象嶼在印尼的鎳及不銹鋼項目投產,柳鋼中金的500萬噸不銹鋼項目的實施落地,青山向不銹鋼冷軋產業的邁進,特別是以中國寶武與山西省在不銹鋼產業的合作,以及太鋼不銹的鎳系原料供應穩定性的突破等事項。

下半年不銹鋼回升“征途”或將受到諸多不利因素的影響,有可能在適度上沖后重新回落,去“追逐”上半年的低點。我們預計三季度價格會沖高,四季度價格則面臨較大下行壓力。首先鎳供給過剩的態勢沒有出現“再逆轉”,全球鎳供給過剩量或逼近10萬噸;這將壓制鎳價,使得不銹鋼價格回升“征途”失去成本方面的推動力。二是全球經濟復蘇仍將受到新冠肺炎疫情的影響,終端行業對不銹鋼的消費受到抑制。同時,也需要特別關注美國巨量的債務規模,所帶來的相關風險。

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